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決定啊，決定－你正在做最好的選擇嗎？

試想你每天做的大大小小決定，例如要花多少錢買咖啡、午餐吃外面還是自己帶、要不要上健身房等等。這些日常選擇看似微不足道，但其實有累積的效果。以「拿鐵因子」(latte factor) 為例，這個觀念由作者David Bach提出而廣為人知。道理很簡單：定期花小錢，長期下來會累積出難以想像的成本。

現在再來想想人生中更複雜的決定，以及它們的潛在衝擊，例如是要買房還是租屋、如何支付讀大學的費用、要存多少錢退休等等，然後自問：我是否理性做出這些重大決定？又是否衡量利弊後，才選出可能的最好選項？

根據有關決策的古典經濟理論，例如理性選擇理論，假設我們會基於理性做出決定 - 也就是衡量不同結果的成本與效益、考量未來狀況、取得所需資訊，最後找出最佳選項。但是行為科學 - 橫跨經濟學、心理學、社會心理學與神經科學等不同領域，有關人類行為的彙整研究 - 告訴我們，當需要做決定時，人們通常比我們想得更不理性。我們的決定受到許多因素的影響，有些甚至是沒有察覺的因素。

大多數人都知道，我們對事情會有什麼反應，常常是根據過去的生活經驗。但大家可能不知道，我們做複雜的決定時，有95%的時候是借重捷思 (heuristics；亦即心理捷徑) ，例如：經驗法則 (一般準則說這樣做是對的) ；據理推測 (這樣做似乎是對的) ；或直覺判斷 (感覺對了) 。更麻煩的是，我們的行為與決定會受到許多偏誤所影響。當遇到考驗的時候，我們習慣借重更多的心理捷徑與偏誤來做決定，有可能導致不理想的結果。

行為科學有兩個投資相關的子領域，包括行為經濟學與行為財務學，這些領域都在檢視影響我們所做決定的偏誤，協助我們瞭解到一點：要達成理想結果，取決於我們有沒有能力理性做決定。

認識偏誤

認知偏誤與情緒偏誤的種類超過100種，統指情境與資訊框架有系統地影響我們的判斷與決策。值得注意的是，並非所有偏誤的影響方式都一樣，但它們有一個共通特性，那就是會導致我們的判斷與決策偏離理性客觀。以下介紹幾種最常見的認知偏誤，容易讓人做出不理想的投資決定：

• 確認偏誤 。我們習慣尋找、詮釋、聚焦以及記憶能夠證實既有觀念的資訊。投資人可能不經意的尋找資訊來證實他對某項投資的信念，卻忽視去看提出不同看法的資訊。如果只有片面觀點，容易導致不當的投資決定。
• 過度自信效應 。一般人往往高估或誇大其成功執行某項工作的能力。投資人如果過度自信，會覺得自己比別人更會挑選出最好的股票與進出場時間點－但這樣的行為可能造成過於頻繁及擇時交易，進而衝擊投資報酬。
• 損失規避 。一般人面臨虧損時，痛苦程度大於獲得報酬的快樂程度。由於不希望有虧損，投資人可能過早賣掉理想的標的、守住虧損標的過久，或可能為了彌補潛在虧損而承擔額外風險。
• 從眾效應/羊群心理 。我們常常看到其他人的行為而有樣學樣，忽視或否定了自己的信念。這種現象會發生在投資市場多頭或資產泡沫的時候，也就是投資人追捧某種資產類別，造成資產價格飆漲。
• 熟悉偏誤 。一般人往往會守住已知的事物不放，這樣會強烈影響購買決定。然而，如果只懂得投資自己熟悉的股票，可能會導致過度配置部分個股、產業和國家，進而對投資組合的多元性有負面的影響。有個常見的例子是「本國偏好」(home country bias) ，也就是偏好自己國家的公司，而忽視其他區域和國家的企業。
• 後見之明偏誤 。對於已經發生的事情，一般人往往會認為比實際情況更容易預測—亦即所謂的「始終都知道效應」(knew-it-all-along effect) —但這樣可能過度簡化因果關係。投資人如果自認為對什麼情況都瞭若指掌，很容易變得過度自信。

克服偏誤，做出更理性的投資決定

以下介紹幾個有助於克服認知偏誤的方法，讓你堅守長期財務目標。

• 控制情緒：市場有起有伏，加上新聞全天候播放，投資人即使經驗再豐富，情緒也可能受到影響。但如果讓情緒主導了決策過程，常常不是最明智的投資決定。與其擔心短期市場波動，投資人應該專注在長期財務目標。
• 維持多元布局：市場出現劇烈波動時，常常會造成投資人做出情緒化的決定與行為。根據報酬目標與風險承受度做出適當的投資組合配置，有助於降低報酬波動性，減輕投資焦慮，亦有機會創造相對穩定而理想的投資結果。
• 避免過度自信：企圖做出「穩賺不賠」的投資決定前，不妨退一步思考，即使專業的基金經理人、分析師與交易員，儘管握有最好的資訊與模型，仍然會面臨不容易打敗大盤的困境。
• 換個角度思考：為了避免只片面考量某項投資就因此做了決定，不妨尋找具可信度、不同觀點的資訊，這樣有助於建構起全盤的觀念，進而做出明智決定。
• 定期調整投資配置：投資組合定期調整再平衡的方式，能夠讓決策過程更添紀律，強迫投資人採取必要的行動，心情可能煎熬，卻有利於報酬結果。